中國股市為何談IPO色變？

不知從何時開始，IPO成為了市場和股民心中最忌諱、最恐懼的傷疤。今年初，暫停一年的IPO重啟，市場立刻以習慣性大跌迎接﹔久而久之，股民也將其視為導致中國股市長期不振的“罪魁禍首”之一。中國股市為什麼談IPO色變，其中緣故究竟為何？

今年1月，在監管層反復對新股發行方法進行改革之后，暫停逾一年的IPO在萬眾矚目中重啟。IPO開閘，苦苦等候的眾多新股以驚人的速度扎堆登陸A股市場，伴隨而來的是滬指連續多日大跌。事實上，A股歷史上，IPO重啟后股指大跌的情況屢見不鮮：2001年7月31日至2001年11月2日IPO暫停三個月，11月2日IPO重啟，12月股指再度向下，並自此開始長達5年的熊市，直至股權分置改革實施。

IPO難道真的會對股市造成如此嚴重的影響嗎？IPO作為股市最基本、最重要的功能之一，擔負著給市場融資，輸送“新鮮血液”的功能，有助於保持市場活躍度。同時更多優質公司的上市，也為投資者提供了更豐富的選擇，因此從理論上說，IPO應當受到市場各方面的歡迎。

的確，A股市場的新股發行存在著許多問題，例如被詬病已久的“三高”現象：新股發行價過高、發行市盈率高、超高的募集資金。同時大小非源源不斷，新股上市后火速變臉等問題嚴重地困擾著市場。

股市運行誠然有其自身規律，但市場對IPO如此“聞風喪膽”著實讓人不解，尤其是在監管層於2013年11月30日發布《關於進一步推進新股發行體制改革的意見》之后，新股發行各層面、各環節的透明度得到了提高，發行方操作得以規范，中小投資者的保護力度也得到了加強。

本次《改革意見》體現了監管層改革的決心，但本次改革措施更多集中於技術層面上的細節，例如允許老股減持，以限制募集資金，這也間接導致了奧賽康事件的發生。新股發行體制的改革絕對不是能夠一蹴而就的，改革中出現一些問題和挫折在所難免，但總體來上來說，本次新股改革的方向明確，對於限制打新、穩定市場有著十分積極的作用。

另外一個造成股市聞IPO色變的原因，歸根到底來自股民的心理。A股市場初期，IPO的不成熟的確產生了一些問題，造就了一批“垃圾股”，許多股民也因此血本無歸。但是隨著市場不斷的改革，制度不斷的成熟，IPO已經變得越發規范，對A股市場也並不會產生實質性的不利因素，更多是心理層面上的影響陰霾。對於新股發行會分流市場資金等問題的考慮實際上已經逐漸多余，相信假以時日，股市對新股發行的“恐懼症”必將得到克服，IPO也終將發揮其應有的積極作用。