桂敏杰：注冊制是今年資本市場改革中最重要任務

人民網北京3月8日電 （田原）証監會代表委員見面會第一場今日舉行，上海証券交易所理事長桂敏杰表示，注冊制是今年資本市場改革中最重要的任務，注冊制的推動需要充分的論証准備，需要証券法的支持。

桂敏杰表示，在三中全會報告《決定》裡，政府工作報告把注冊制列為今年改革任務之一，今年資本市場改革有三大任務，第一多層次市場建設，第二是推動注冊制改革，第三是規范發展債券市場。這三大任務，其中最重要的就是注冊制改革。所以，今年整個証券系統將圍繞注冊制改革做重點工作來推進，主要是做准備工作。

注冊制真正的含義是把原來的行政審批制度改革成以信息披露為主的，通過市場力量發揮作用的這種機制，其實注冊制還是需要一個機構來注冊的，但是由於它強調了信息披露，而這個信息披露又是更多的投資者、市場，各個主體去關注，去評論，去分析，所以，注冊制的作用更加顯現出市場的力量。所以，這也是轉變政府職能，發揮市場決定性作用的一個重要的表現，一種措施。

但是注冊制對中國市場來說，實際上並不是一個簡單的事情。雖然我們看了一下，很多國家都實行了注冊制，或者盡管它不叫注冊，但是做法很接近注冊制，中國市場已經搞了二十多年的核准制，從審批制過渡到核准制，証監會負責IPO的把關這個角色定位大家已經非常熟悉了，我們現在改變了這種模式以后，帶來很復雜的一種情況。比如說怎麼注冊，注冊什麼，在哪兒注冊，都是問題。所以，注冊制這件事兒方向、路徑大家已經開始明確了，下一步怎麼實現，是一個復雜的過程，要轉變包括監管部門的觀念以及投資者的觀念。

直通車推出的時候，一開始有很多人也不習慣，因為交易所審核披露的信息是大家認為已經很熟悉了，有一天交易所終於不做這個事情的時候，大家一看上市公司直接面對投資者的時候他也感覺很不熟悉的一個過程。所以，注冊制的推動也有這麼一個過程，需要充分的論証准備。注冊制中選項之一的一個方式就是讓交易所擔起這個責任，交易所負責注冊，証監會制定規則，也有這麼一個考慮，這不失為一種方式，我們現在香港交易所的模式基本上就這個模式，香港交易所負責整個公司的上市注冊，他們就扮演這個角色。是不是這個方案可行，是不是更符合中國的實際情況還需要進一步的研究論証，其中也有一些人認為交易所做這個事情並不合適。

上交所一直在積極參與整個注冊制改革，我們成立了一個小組專門對接注冊制改革的工作，包括研究方案，包括研究制度，研究規則，包括我們在整個人員的准備上我們都在做這方面的准備，我想作為整個監管體系的一個安排，無論是否放在交易所，交易所都應當積極的參與和配合好整個注冊制的改革，用我的話說，這對這一次改革，某種程度上是僅次於我們改革的一次變化，盡管大家說起來這就是一個市場化，事實上對中國市場來說，這個變動是非常大的一次變動。大家很多的擔心，也很多的考量，所以，這個注冊制應該是在一個深入審慎的評估之后，研究論証之后推出來的。

當然，注冊制還需要証券法的支持，現在証券法規定的是審核制、核准制，由証監會負責核准，發審會，所以，注冊制的推出恐怕還得在修改証券法的基礎上才能推出。所以，我想今年主要是做准備工作，做研究論証工作。