當代東方定增復牌股價異動 移動互聯網為伏筆

　　當代東方相關負責人表示，公司的目標是成為數字全媒體運營商，數字電視是其中的一部分

　　日前，當代東方宣布定增方案，擬募資25億元，其中11億元用於收購東陽盟將威影視文化有限公司(以下簡稱“盟將威”)，5億元用於對盟將威增資，2.3億元用於對子公司當代春暉進行增資，6.7億元用於補充流動資金。

　　公開信息顯示，盟將威在影視圈中具有相當的知名度，較為知名的有電影《東京審判》，《西風烈》，《神探亨特張》等。電視劇方面的產量則更為豐富，有《決不饒恕》、《決不妥協》、《決不放棄》，以及與中國台灣藝人周杰倫共同打造的科幻電視劇《熊貓人》等等。

　　當代春暉文化傳播有限公司是當代東方的全資子公司，2013年，當代春暉與遼寧北方互動電視有限公司(以下簡稱“北方互動”)達成合作，共同開展數字電視增值服務。北方互動是遼寧廣播電視台下屬企業，擁有遼寧省內數字電視增值頻道業務及點播業務的獨家運營權。當代東方在公告中表示，未來將與北方互動通過IPTV、OTT、手機電視等其它新媒體平台入口，將業務擴展到電視游戲、卡拉OK、教育、彩票、電視商城等其他增值業務領域。

　　由此，由大同水泥重組更名的當代東方，加持上影視概念與移動互聯網概念。4月16日，股票復牌當日以漲停板報收，收於13.72元/股。“當代集團成為大同水泥控股股東后，致力於向文化產業轉型，但始終沒有形成體量，通過這次定增，公司將在版權控制和技術平台搭建上，形成質的突破”，當代東方大股東當代投資集團副總裁施亮對《証券日報》表示。

　　12倍溢價率符合市場行情

　　盡管當代東方復牌首日以漲停報收，但是，與其它加持影視及互聯網概念的公司不同，復牌第二日，4月17日，當代東方旋即以跌停報收。4月18日，股價再次下探，跌幅達到6.48%，收於11.55元/股。

　　對於股價的扭頭向下，有觀點認為，在廣電總局剛剛出台的“一劇兩星”政策下，12倍的溢價率存在風險。數據顯示，國內電視劇產量在經歷了連續13年的增長后，於去年首次開始回落，大量成品電視劇被束之高閣，供大於求的難題有增無減。此外，廣電總局剛剛發布了“一劇兩星政策”，對電視劇行業將產生一系列影響。而當代東方在定增公告中並未提及該政策的影響。對此，有不願具名的分析人士對《証券日報》表示，“由於廣電總局‘一劇兩星政策’是4月15日出台的，而當代東方定增公告是4月16日公布的，從短短一天的時間差來看，當代東方應該不是有意避談風險，而是受限於手續流程，來不及更改了”。

　　而對於溢價過高的質疑，施亮表示，“盟將威雖然公司成立時間不長，但團隊都是行業資深人士。這個溢價倍數是市場公允值。而且，標的公司做出的業績承諾，我們評價后認為也是可以實現的”。

　　移動互聯網概念有待坐實

　　盡管市場對當代東方收購影視公司更為關注，但事實上，定增投向中，對當代春暉的投資及補充6.7億元流動資金才更具想象空間。

　　當代東方公告顯示，擬斥資2.3億元增資旗下全資子公司當代春暉，實施投資遼寧數字電視增值業務項目，該項目是當代春暉與北方互動的合作項目，當代春暉負責內容資源提供以及業務規劃編排等相關工作。北方互動負責牌照、播出、傳輸等業務所需資源及資質。目前遼寧省數字電視用戶一共750萬以上，用戶收入上繳至各地方網絡公司后按約定比例分配至北方互動，北方互動與當代春暉按3：7進行收入分成。

　　施亮表示：“我們打算把集團的現代傳媒業務全都放到上市公司平台上，打造一個全媒體文化傳媒平台。數字電視是我們數字媒體運營商戰略中的一部分。我們對互聯網與移動互聯網保持著高度關注。”

　　有分析人士指出，當代東方定增目的，應該是為了構筑影視全產業鏈，以獲得利潤最大化。當代東方的主營業務是影視版權交易，目前已經儲備了大量版權資源。而這次並購盟將威，看中的是其內容生產能力，而增資當代春暉，則是為了打通互聯網電視、手機視頻等版權出口。由此，主營版權交易的當代東方，在產業鏈上下游都有了自己的棋子。相比於收購盟將威，當代東方與北方互動的合作，門檻更高。尤其是雙方聯手進軍的IPTV、OTT、手機電視等領域，都是當下的熱點。但是，這些概念能否真正坐實，變成收入，還有待觀察。