特斯拉聚焦下一代電池 石墨烯或成突破方向(附股)

　　特斯拉CEO馬斯克在接受英國汽車雜志採訪時表示，目前正在研究高性能電池，特斯拉汽車很快將能行駛805公裡，相比目前增長近70%。特斯拉對電池技術的革新，將引發市場對提升鋰電池能量密度材料的關注。石墨烯具有高導電性和良好的柔韌性，是柔性儲能器件的理想候選材料之一。石墨烯復合材料用作鋰離子電池負極材料可大幅提高負極材料的電容量和大倍率充放電性能。目前國內高校和研究機構已進行石墨烯材料的研究工作，部分企業開始推進石墨烯負極材料的產業化進程。

　　對於鋰電池而言，電極材料是決定其能量密度的關鍵因素。目前鋰電池負極材料的主要種類有天然石墨(59%)，人造石墨(30%)，中間相炭微球(8%)及其他類型(3%)，石墨類負極材料仍然佔據主流地位。由於現有技術限制，當前主流負極材料(如人造石墨、中間相碳微球等)並不能大幅提高鋰電池能量密度，負極材料市場急需高效的新型材料。

　　公開資料顯示，近年來石墨烯等新型負極材料的研發與應用，開始受到業內的關注。石墨烯是一種新型材料，是已知材料中最薄的一種。由於它的電阻率低，電子遷移的速度極快，表面積大和電性能良好，被科學家認為是鋰離子電池的理想電極材料。

　　研究証明，將石墨烯應用於鋰離子電池負極材料中，可以大幅度提高負極材料的電容量和大倍率充放電性能。石墨烯可阻止復合材料中納米粒子的團聚，緩解充放電過程中的體積效應，延長材料的循環壽命。粒子在石墨烯表面的附著，可減少材料形成SEI膜過程中與電解質反應的能量損失。

　　近年來，國內高校和研究機構進行了石墨烯材料的研究工作，企業也開始推進石墨烯負極材料的產業化進程。2011年11月，常州第六元素材料科技股份有限公司成立，將生產用於鋰電池負極材料的石墨烯。2012年4月，大連麗昌新材料有限公司建成了全自動石墨烯負極材料生產線，年產能達300噸。機構預計，隨著石墨烯技術的突飛猛進，石墨烯的特性將提升鋰電池的能量密度，進而解決電動汽車的續航裡程問題。

　　上市公司中，金路集團去年12月曾與中科院金屬所簽署《技術開發合同》，雙方決定在“石墨烯材料及其應用技術與產業化技術研發”方面繼續展開合作。金路集團3月份曾公告表示，其石墨烯鋰硫電池目前正處於基礎研發階段。中泰化學參股的廈門凱納官網顯示，該公司的石墨烯微片因其優秀的電導和機械性能可用在新一代電動汽車的電池開發上。目前中泰化學研發人員已進駐廈門凱納，共同推進石墨烯與PVC聚合相關試驗。烯碳新材控股的奧宇石墨集團擁有年產4000噸石墨烯負極材料項目，公司今年初通過球型石墨已成功研制出環保動力汽車鋰電池，樣品已在日本豐田汽車公司投入試驗。

　　烯碳新材：精耕介孔碳，儲備石墨烯

　　類別：公司研究機構：國泰君安証券股份有限公司研究員：桑永亮日期：2014-03-11

　　投資要點：

　　結論：2013年以來，烯碳新材通過資產?換，主業由地產開發轉型為烯碳新材料，其中重油助燃劑和介孔活性碳肥屬創新性產品，市場前景樂觀，石墨烯也在研發中。我們測算2013-2015的EPS為0.06、0.18、0.32元，增速70%、200%、78%。新產業板塊PE普遍在30倍以上，我們給予公司目標價5.40元，對應2014年PE為30倍，首次覆蓋，增持評級。

　　2013年產業大轉型。2012年11月2億現金收購麗港稀土40%股權﹔2013年4月，用上海銀基60%股權?換三岩礦業40%股權﹔2013年8月用上海銀基?業40%股權?換奧宇石墨51%股權﹔2013年在連雲港設立碳產業園、烯碳研究院、烯碳產業投資公司﹔2014年1月，更名為烯碳新材.

　　兩拳頭產品2014年開始發力。烯碳新材率先實現介孔活性碳規模化生產，並衍生出重油助燃劑、活性碳肥兩產品。重油添加0.1~0.2%助燃劑，燃燒熱值可提高10~15%，更重要的，可減少60%以上CO、HC氧化物、NOx氧化物等污染物排放。碳肥的農田實驗表明，添加0.1%的碳肥，可少施化肥30~50%，且作物增產10%左右。兩產品市場銷售形式樂觀，有望實現50%以上的復合增速，將成為烯碳新材未來幾年業績增長的主力。

　　烯碳新材在石墨烯等產品的研發方面也處於國內前列。烯碳新材下屬的烯碳新材料研究院主要研究方向包括了超高純石墨、石墨烯納米碳材料等，技術合作院校包括清華大學、上海交通大學、常州大學、南京理工大學等。目前烯碳新材在連雲港市新浦區經濟開發區設立國家級碳新材料產業基地，佔地共計20萬平米，目前第一期5萬平米已建成完工。

　　風險提示：重油助燃劑、活性碳肥銷量不達預期。