12月19日四大報精華摘要

　　山西強力推進焦化行業兼並重組

　　12月18日，美錦能源公告稱，接到控股股東美錦能源集團有限公司（下稱“美錦集團”）通知，美錦集團作為山西省及太原市指定的煤焦聯合主體企業，已完成對焦化企業山西隆輝煤氣化有限公司（下稱“隆輝煤氣化”）兼並重組工作。而就在兩天前的16日，山西省經信委公布了全省第一批焦化兼並重組主體及所屬企業名單，這標志著山西省焦化兼並重組工作又推進了一步。

　　煤焦行業研究人士表示，目前行業低迷，是行業重組兼並的較好時機，大企業兼並小企業后，更利於管理和統一規劃產能，提高產業集中度。

　　股權大擴張時代來了

　　既然中國股市有泡沫，且宏觀經濟走勢和企業的基本面也不支持股市上漲，那麼，為何最近股市出現大幅上漲呢？短期上漲肯定有各種觸發因素，但如果是長期的持續性上漲，則應該有其核心邏輯。從資產配置轉向和股權融資發力這兩個角度去解釋股價上漲動力或許更有說服力。

　　五個拐點基本上能確定中國實物資產投資的高收益時代已經結束。中國居民家庭今后要做的事，就是降低房地產和銀行儲蓄的佔比，提高銀行理財產品及其他証券類資產的佔比，尤其是提高權益類資產的佔比。這一配置比例的調整將成為推動股市繁榮的長期而持續的動力。

　　我國服務貿易存在巨大優化空間

　　最近十年我國服務貿易年均增幅18.2%。服務貿易快速發展，目前我國佔世界服務貿易總額的份額已上升至6.0%。與此同時，我國服務貿易逆差在持續擴大，今年前三季度，我國服務貿易逆差1162億美元，同比增長20%。其中旅游貿易逆差為772億美元，居各類服務之首。

　　從行業看，我國金融、文化等新興服務出口穩步增長，對服務貿易結構調整和優化起到了重要推動作用。另外，我國生產性服務業國際競爭力的提升有力地推動了我國服務貿易出口結構的優化。而知識產權研究、分析學和數據挖掘、醫藥和生物技術研發和測試等知識流程外包業務也在增長迅速。

　　盡管我國服務貿易發展迅速，但相對而言，我國服務貿易競爭力在總體上反而呈下降態勢。目前，我國服務貿易面臨四大突出問題：一是服務貿易比重偏低。2013年，我國在全球服務貿易中的佔比僅為6%，是貨物貿易所佔比重的一半左右﹔二是服務貿易的逆差較大，主要集中在運輸服務、旅游和保險服務等重要行業﹔三是服務貿易發展的產業基礎薄弱﹔四是全球服務貿易發展環境復雜多變，對我國服務貿易構成挑戰。

　　盧布危機對中俄經貿的沖擊與機遇

　　我們對俄羅斯在政治上要支持，在經濟上要拉它、幫它與國際慣例接軌，創造更好的商業環境。熊市會幫助俄羅斯朝野社會認識到牛市期間許多民粹主義要求、措施的不合理之處，認識到許多提防措施之違背事實和經濟規律。隻要我們誠懇，不乘人之危搞訛詐，追求平等互利，俄羅斯伙伴依照客觀經濟規律接受改革的阻力自會相對大大減小。

　　鑒於能源市場的動蕩已經讓俄羅斯相關企業損失不小，甚至直接引燃本周盧布匯率大幅度貶值的導火索之一就是俄羅斯央行間接向俄羅斯石油公司貸款6250億盧布，我們對俄羅斯油氣企業因資金短缺妨礙油氣合同供貨的風險不能低估。