周俊生：IPO停了，為什麼股市照樣跌

　　當市場出現進一步下跌的時候，已經再也聽不到有關暫停IPO的呼吁了，甚至也聽不到其他的吁請了，投資者不是傻瓜，既然心如死灰，多說又有什麼意思呢？

　　近一個月來，A股市場IPO越來越冷。有心人統計，在証監會提出維穩要求的一個月來，與以前每個星期總有幾家公司推出IPO不同的是，這段時間的IPO似乎銷聲匿跡了，隻有一個從H股回歸的浙江世寶，還被証監會要求大幅度壓縮規模，結果成了一個最為迷你的新股，上市后引發瞬間惡炒。

　　IPO忽然冷下來，這對於投資者來說，當然是件好事。然而，令人失望的是，盡管IPO真的停了下來，A股市場二級行情卻不為所動，仍然出現了綿綿下跌，時至今日，維穩行動剛剛發動時收獲的一段行情已經消失。面對低迷的市場，投資者一片茫然，原來還可以叫嚷著暫停IPO，現在都不知道說什麼好了。

　　為什麼IPO停了下來，股市照樣要跌？這說明，目前市場的主要矛盾已經不再是瘋狂的IPO對市場行情造成的壓力，而是長期以來的下跌給投資者造成了難以挽回的損失后，投資者對市場行情的恢復已經徹底失望，不再關心市場。至於，投資者為什麼會喪失信心，原因就在於幾年來竭澤而漁的圈錢對投資者造成了嚴重的傷害，使市場得以健康運行的根基受到破壞。按理來說，這一段時間沒有進行IPO，大盤理應有所反應，但是，由於已經錯過了暫停IPO的最佳時間點，這種手段對市場行情所存在的刺激作用已經消失了。

　　其實，証監會並沒有明確宣布暫停IPO，直到今天，它都沒有改變其利用市場繼續推進直接融資的態度，當然，實際上它已經停下了IPO。為什麼會出現這種奇怪的言行不一？這隻能表明，由於証監會前一時期把有關不停止IPO的話說得斬釘截鐵，現在即使逼得它必須這樣做以實現行情維穩目標，它也不能明確地表示出這樣的態度，一切全憑投資者自己雲裡霧裡地去猜測。証監會的面子，在任何時候都比市場利益，比投資者利益重要。俗話說得好，哀莫大於心死，投資者看到証監會的這種態度，自然隻能離市場而去。現在，當市場出現進一步下跌的時候，已經再也聽不到有關暫停IPO的呼吁了，甚至也聽不到其他的吁請了，投資者不是傻瓜，既然心如死灰，多說又有什麼意思呢？

　　對於是否要暫停IPO，前一時期市場上曾經有過激烈的爭論。有一部分意見認為，暫停IPO不可能對市場行情起到促進作用。証監會對這種觀點表示高度肯定，並且回顧以往幾次暫停新股發行的實踐，以此來証明這一措施沒有多大用處。其實，市場呼吁暫停IPO，當然有希望減輕市場壓力的期盼，但更重要的是它表達了一種市場情緒，而作為監管部門必須認真考慮這種情緒，並給以積極的回應。但令人遺憾的是，管理部門粗暴地拒絕了投資者的要求，直到今天，盡管IPO事實上已經停了下來，但管理層為了面子，仍然不肯在這方面鬆口。這種與投資者願望相背的態度，自然是令投資者失望的。

　　証監會主席郭樹清日前在十八大上表示，對於股市的下跌，証監會負有責任，網上普遍將其做成標題廣泛傳播。其實，郭樹清后面還有話，証監會對股市下跌不能負主要責任或者絕大部分責任，這才是他要表達的真實意思。我們不妨沿著郭樹清的這番話思考下去，証監會對於股市下跌應該負的責任盡管不是主要的，或者不是絕大部分的，但即使是那一小部分，又應該指向什麼方面？証監會既然握有企業IPO的審批大權，那麼，它當然應該考慮到這些經其之手釋放到市場上的巨量籌碼對市場行情所產生的影響，很顯然，長期以來証監會並沒有注意到這種影響，它面對市場下跌給投資者帶來的財產損失，沒有產生切膚之痛。這種立場決定了它在過往幾年充當了IPO的推進器，這個事實並不是它反復說明目前的IPO已經實現所謂的“市場化”所能改變的。

　　A股市場已經沉?嚴重，如果沒有外力推動，下跌的軌跡在短時間裡不可能改變。如何讓投資者已經嚴重挫傷的信心修復，這需要証監會轉變態度，隻有與投資者建立起共同語言，並且對於一些舉措不是遮遮掩掩，欲蓋彌彰，才有可能贏得投資者的信任，重塑市場的良好走勢。