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分享到QQ空間2012年即將畫上句號，驗証機構研判“靠譜度”時刻已然到來。
每到歲末年初，各大機構總會編制年度投資策略報告，預測第二年行情，提出投資策略，推出金股，提煉行業。
市場普遍關注券商的策略報告，但是對於基金的報告，卻了解不多。其實買方和賣方研究員的觀點歷來分歧。本報記者統計發現，如果僅從去年底各基金公司發布的2012年年度預測上，相對賣方觀點，基金公司相對靠譜。尤其在四季度一波反彈行情的預判上，很多基金公司都有了提前預判。
2011年末及2012年初，共有21家基金公司在其官網上發布了2012年年度策略報告或觀點，另外還有13家發布了季度報告。
“如果是基金公司冠名，那就代表基金公司的觀點。”一位基金業人士表示，盡管有些觀點是某個研究員寫的。
從21家發布2012年度策略觀點上看，涵蓋了GDP增速、全年CPI、存款准備金、降息等多個指標預測，另外還有市場人士非常關心的股市走勢。
基金公司主流觀點認為2012年是經濟回落與CPI下降的趨勢，軟著陸概率比較大，影響股市的主要因素便是政策變化﹔股市總體要比2011年好，流動性改善，但只是階段性和結構性的機會，難覓趨勢性機會。
事后看來，基金的這一主流觀點的確得到了驗証。但每年總有幾個不靠譜的觀點出現。
誰把對了股市脈搏？
2011年，上証指數全年下跌21.68%。其間呈現的反彈下跌，再反彈再下跌，令投資者在不斷憧憬又不斷失望中度過了備受煎熬的一年。
而今，股市在期盼中將走完2012年全年行情。其間，僅有1月、2月、4月和12月走出了短暫反彈行情，其余月份均處在跌跌不休的頹勢。但是全年看，由於有了12月的大反攻，截至27日，上証指數收於2205.90點，年度計算，已經是略有上漲，明顯好於去年。
一位宏觀研究員對本報記者表示，“我相信股市是有脈搏和思路的，也需要人去把脈，但難的是把對脈。”
那麼，2012年，誰把對了脈？
2012年初，基金業老大華夏基金在年初發布觀點稱“這是防御保守的一年”。
觀點稱，2012年，投資者更加厭惡風險，總體的投資策略應當是防御保守的一年，理性投資、價值回歸應成為主流投資理念。值得關注的是，政策變化成為影響股市變化的重要因素，在當前A股股指和估值水平跌到了歷史低位的情況下，如政策應對得力，2012年的股市有望“柳暗花明又一村”，總體上要好於2011年。
申萬菱信在其年度策略報告中也表示，“最壞時刻正在過去，2012年市場表現或將好於預期，A股有望在龍年‘百花齊放又一春’。如果CPI在2012年回落幅度超出市場預期，那麼市場上漲的空間會較大”。
大成基金認為，如果政策沒有大的調整，今年市場比較平淡，預計全年將有小幅正收益，結構性分化繼續存在，投資上應回避出口佔比較高的行業。
另外，信達澳銀認為2012年股市基本面會好於2011年、平安大華認為2012年可能上升幅度未必很高、形態跌跌撞撞，但總體態勢明朗的上升通道，另外新華基金認為2012年初在貨幣適度寬鬆、流動性改善的環境下，股市會有一個跌出來的行情，上証指數U形走勢的概率較大。
這些基金公司的觀點雖然沒有完全與市場吻合，但是對2012年的判斷總體把握相對准確。
如果說上述觀點太過宏觀，那麼對於2012年股市行情的細節研判上，最准確的當屬國泰基金。
國泰基金認為，2012年將整年震蕩，同時預計會創出2009年以來的新低。雖然經濟依然會緩慢下滑，但由於“創可貼”政策（指眾多問題導致經濟不斷下滑，但是政府不願意走老路來促經濟，隻有不斷地四處“打補丁”的政策）的存在，因此在2012年的大多數時間裡市場會因為這些“創可貼”形成多個向上的“突起”。
2012年12月4日，股市創下的低點是1949.46點，正是2009年以來的新低，而2012年的幾波反彈行情也恰好印証了“創可貼”行情。
誰錯判行情？
資本市場上，觀點靠譜與否不在一念之間，總有把不對脈的機構存在。
國家統計局數據顯示，今年1月CPI同比上漲4.5%，為前11個月的最高水平，2月份至5月份，CPI同比上漲維持在3.0%-3.6%，而6月份至11月份，CPI同比上漲均在2.2%以下，最低點出現在10月，為1.7%。
不巧的是，有些基金公司的預判不僅與主流觀點有天壤之別，與事后的數據更是大相徑庭。
最不靠譜的當屬萬家基金。該基金去年12月發布年度策略報告稱，2012年大盤將全年震蕩，風險是下半年通脹超預期上升，與事后的表現完全相反。
工銀瑞信也判斷失誤。其認為經濟下半年繼續放緩，一季度見底可能性較大，下半年有望逐步回升，但回升幅度和節奏偏慢。通脹水平在上半年逐級回落，下半年則有所回升，呈U形走勢，總體CPI處於3-4%。長信基金也指出，四季度通脹讀數為大概率上行。
事實証明，上述幾家基金公司的預判完全失誤。
與其他幾家基金公司相比，萬家基金的失誤還體現在對2012年下半年行情的預判錯誤上。
統計發現，對2012年下半年的行情上，多家基金公司認為是區間震蕩格局，可能會出現超跌反彈的行情，隻有萬家基金和大摩華鑫預判比較激進。大摩華鑫樂觀地認為，下半年經濟步入向上周期，A股存在漲幾百點小牛市的可能。如今2012年即將過去，這個“幾百點小牛市”成了泡影。
萬家基金則認為，今年下半年市場將維持震蕩走勢，主要波動區間為2200-2500點，預計7月份存反彈機會。事實是，7月份是單邊下跌行情。
在波動區間上，東吳基金也是太過樂觀。其展望下半年行情時稱，A股市場下半年的主導因素在於庫存周期回補后的預期改善，將在2200點到2500點震蕩，在年底向上突破區間。上証指數在經歷了12月的一波反彈行情后，在27日收於2205.90點，僅到東吳基金預判的區間下限，突破2500點的“夢想”破滅了。
集體判對四季度
雖然對全年和下半年的預判上有分歧，但對四季度反彈行情上，基金公司達到罕見的統一觀點：四季度將有一波反彈行情。
12月4日，A股觸底，反彈，12月5日，股市大漲2.87%，17個交易日漲逾13%，有些基金年底排名也驟然提升。
“在這波反彈行情前，我們公司集體加倉20%。”北京一家基金公司人士透露，這得益於投研部門的准確判斷。
“我周二（12月4日）就把報告寫好了，認為這次上漲不止100多點，后來把觀點改為‘應有300點的上漲’。”北京一家中型基金公司宏觀研究員表示，“因為9月份和10月份的經濟數據出來后，買方還不太確認，11月份數據出來后，對經濟情況小步回升就確認了。”
記者統計發現，共有20家基金公司發布了四季度策略報告和觀點，均表示將有一波反彈行情，但表述各異。
招商基金和華商基金認為，短期看市場有超跌反彈的需求﹔國投瑞銀認為，四季度在貨幣寬鬆和實體經濟刺激的雙重作用下，A股市場有望顯著走強﹔諾德基金則直言，A股或迎來較好的投資時機。
但是對於四季度行情的大小，則也有基金公司持相對謹慎的看法，廣發基金和信達澳銀認為，A股存在短期向上的可能性較大，但空間不會很大﹔富國表示，市場有望企穩反彈，但4季度限售股大規模解禁減持壓力、三季報業績風險沖擊等因素制約市場反彈空間﹔國海富蘭克林認為，四季度A股將有一定程度的反彈，而東吳基金認為，不要對四季度的上漲有過高的期待。（安麗芬）
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