AH股溢價指數創17個月新低

與A股節節敗退形成鮮明對比的是，H股一路高歌猛進。昨日A股險守2100點，恆指上漲0.71%收於22099.9點，恆生AH股溢價指數收於97.3點，創下自2011年6月3日以來17個月的收盤新點，距離歷史極值91.77點僅一步之遙。分析人士指出，從歷史經驗來看，每當AH股溢價指數擊穿100點，A股便會迎來一波反彈。目前該指數在100點之下已經徘徊1個月，A股近期或迎來轉機。

AH溢價指數續創新低

恆生AH股溢價指數是由香港恆生指數服務公司於2007年7月9日正式對外發布，追蹤在內地、香港兩地同時上市公司的股票（內地稱A股，香港稱H股）的價格差異。該指數根據納入成份股的A股及H股的流通市值，計算出A股相對H股的加權平均溢價（或折讓）。指數越高，代表A股相對H股越貴（溢價越高）﹔反之，指數越低，代表A股相對H股越便宜。

恆生AH股溢價指數今年以來整體處於單邊下跌的趨勢，年初還在100點之上，5月18日上探至最高120.68點，隨著下半年A股的持續走壞，指數也是越走越低，昨日收於97.3點，創下自2011年6月3日以來17個月的收盤新低。

AH股溢價指數持續下行反映出近半年以來，A股相對於H股處於明顯的弱勢格局中。統計顯示，6月份至今，恆指從18487.66點漲至昨日的22099.85點，漲幅高達19%﹔反觀A股市場，兩大最具代表性的指數——上証綜指和滬深300指數同期則分別下跌了11.22%和12.91%。

整體市場運行的強烈反差令不少A股都相對於其H股處於明顯折價狀態。以昨日的收盤價為標准，海螺水泥是目前的“折價王”，昨日A股下跌1.67%，收盤報16.5元，而H股為27.7元港幣，A股較H股折價26.8%。另外，折價幅度超過20%的個股還有中國平安、中國交建、中國鐵建。

同花順的統計數據顯示，藍籌股在A股顯得“灰頭土臉”，24隻A股相對於其H股，處於折價狀態，折價幅度最小的是中聯重科，折價率也有1.5%。

回顧恆生AH股溢價指數的歷史走勢，其在2007年7月上市后，便在100點關口之上運行，2008年1月一度沖破200點關口，最高創出213.47點的歷史高點。不過隨后出現滑落，但即使在全球金融危機的影響下，也守住了100點底線，直到2011年6月底才失守100點大關，2011年10月4日又上沖至142.07點的階段高點。隨后便是一波摧枯拉朽的下跌，直至昨日的97.3點，創下自2011年6月3日以來17個月的收盤最低點，距離歷史極值91.77點僅一步之遙。

A股近期或迎來反彈

目前，恆生AH股溢價指數已在100點關口之下運行了近1個月。A股能否會迎來一波反彈，撫平指數落差呢？上投摩根基金的孫芳表示，根據以往的經驗，每當該指數跌穿100點之后，A股便會迎來一波反彈。目前從宏觀面來看，國家統計局最新公布的10月份PMI為50.2%，重回榮枯線之上，使得后續經濟企穩預期更加強烈，給予了市場繼續反彈的信心。另外從調整的時間來看，A股下半年一直處於調整狀態，沒有和外圍的持續上漲形成共振，因此隨著實體經濟發出企穩信號，預計A股在近期會迎來一波反彈，AH股溢價指數有望上升。

中歐基金在接受記者採訪時也表示，回顧恆生AH股溢價指數的歷史走勢，持續在100點之下運行的時段不長，目前已達到歷史極值。從目前來看，雖然經濟體系所存在的中長期問題依然突出，但短周期來看PPI環比面臨轉折點，經濟有望企穩。加上前段時間刺激政策密集發布，或將在四季度發揮其累積效應，對穩增長起到積極作用。因此，A股近期可能迎來一波反彈。可重點關注未來幾年經濟成長中的亮點行業、優質公司，以及宏觀經濟走勢中的階段性投資機會。

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浙江世寶領銜AH溢價榜

當然，也有不少A股目前仍相對H股處於明顯溢價狀態，其中最為明顯的當屬上周五才回歸A股的浙江世寶。

浙江世寶A股上市次日起，連續兩日橫臥在跌停板上，昨日繼續下跌4.54%，收盤價為14.5元。昨日其H股持平，收於2.50港元。雖然兩個市場冷熱不均，但是鑒於其A股首日瘋狂上漲奠定的“厚實基礎”，目前AH股的溢價率超過600%，達到612.78%。這也是目前唯一一隻AH股溢價率超過6倍的個股。銀河証券的分析師戲言，如果要讓其AH股接軌，浙江世寶A股還需要40個跌停。除了浙江世寶之外，山東墨龍、洛陽玻璃、S儀化的溢價幅度也超過300%。

值得一提的還有10月初上市的洛陽鉬業。在浙江世寶A股上市之前，它曾是今年最為耀眼的明星，首日漲幅翻倍，AH溢價幅度一度逼近400%，不過隨著后來股價的節節敗退，溢價水平也是一路下滑，昨日已降至200%。