五公司暫緩發行擋不住A股下跌 暫緩IPO不改市場化方向

　　IPO重啟不足兩周，証監會兩度緊急“踩剎車”。繼上周五緊急宣布3月份之后重啟IPO，上周日夜間再度發文加強IPO監管，綠盟科技、匯金股份、東方網力、恆華科技、慈銘體檢5家公司暫緩IPO。受此影響，滬指昨日小幅高開，最高沖至2027.18點，但這僅維持了20分鐘。隨后，滬指持續下跌，盤中最低觸及2000.4點。截至收盤，上証指數下跌0.19%至2009.56點，是5個月以來的新低。

　　利空大於利好

　　“通常來說，IPO重啟會造成A股下跌，因此，暫緩IPO理論上是對A股的利好，但是，由於有更多的利空，暫緩IPO的利好不足以阻擋A股下跌。”昨日民生証券一金融分析師表示。

　　他認為，暫緩IPO雖然少了對A股市場的圈錢，但卻暴露了A股市場存在的高市盈率、造假、大股東圈錢等問題，造成投資者信心不足。同時，昨日仍有6家企業可以申購新股，受到近期整頓影子銀行等利空影響，A股依然下跌。

　　在東北証券策略研究經理沈正陽看來，如果沒有上周五及上周日IPO暫緩這個消息，昨日的A股或許下跌更多。總體來看，昨日股市下跌的主要原因在於市場對中國經濟的前景缺乏信心。

　　沈正陽稱，A股處於2000點關口，長期來看，証監會從嚴治市對其將是利好影響。上周五，証監會發文加強監管，類似於程序“補丁”。但是，整體而言，大方向沒有變化。這是証監會主席肖鋼一貫強調對中小投資者權益的保護，防止違規行為，加強法治的做法。

　　專家建議IPO重啟時限制市盈率

　　在北京大學金融與証券研究中心主任曹鳳岐看來，証監會暫緩發行IPO“做得對”。証監會發文要求IPO企業的信息要透明、詳細、真實，也迫使不少企業撤銷IPO排隊。

　　“証監會為了保護中小投資者的利益，不重啟IPO不對，而重啟之后發現存在不少問題，就要解決。”曹鳳岐建議証監會對市盈率和首日交易都要做出限制。如果企業再進行IPO的話，市盈率不能超過同行業二級市場的市盈率，比如同行業的市盈率為15倍，新股IPO時的市盈率也就不超過15倍。如果超過了二級市場的市盈率，一定要給出具體的理由，否則不予發行。

　　■ 板塊

　　利好頻出有色上漲

　　昨日，在滬深兩市雙雙下跌的態勢下，A股有色板塊卻表現“搶眼”。截至收盤，整個板塊逆勢大漲1.06%。吉恩鎳業、盛屯礦業、華澤鈷鎳漲停，中國鋁業、中孚實業、宏達股份等漲幅居前。

　　分析認為，上周末由工信部擬定的組建稀土大集團的政策正式敲定，加上印尼有色原礦出口的禁令出台，都讓國內有色金屬行業迎來重大利好。

　　廣發証券發布研報稱，隨著醞釀已久的“大稀土集團”的塵埃落定，以大集團為中心，構建稀土行業完整的產業鏈條，未來行業的集中度會迅速提升，對行業將形成長期利好。其中，五礦稀土、廣晟有色、廈門鎢業等6家重點企業將因此受益，值得投資者關注。

　　有分析認為，印尼原礦出口禁令正式生效的消息，對於此前長期受進口礦產擠壓的國內有色金屬行業也將是重大的利好。

　　■ 分析

　　暫緩IPO不改市場化方向

　　分析稱新規在目前的市場格局下效果或有限

　　在証監會上周日發布加強新股發行監管的措施之后，周一五家IPO公司宣布，根據証監會關於加強新股發行監管措施精神，暫緩發行，這些公司后續將擇機發行。市場機構稱，新股發行的市場化方向未變，但A股投機氣氛下可能給2014年市場帶來損害。

　　5公司暫緩發行

　　昨日匯金股份、慈銘體檢、綠盟科技、東方網力、恆華科技5家公司發布公告，宣布暫緩發行，此前安排的網上路演也被取消，后續時間安排另行公告。

　　此前在上周五，創業板公司奧賽康公告暫緩發行，此前這家公司被市場指責定價過高、老股發行規模過大。

　　奧賽康的發行案例顯示出在A股投機氣氛下IPO定價和老股轉讓存在漏洞。証監會在上周日發布的新規定中稱，將對發行承銷環節進行抽查，對網下報價者建立黑名單制度，但核心的內容則是關於定價，証監會要求定價超過二級市場平均市盈率的，需要連續三周發布風險提示公告。

　　但除了這5家公司外，其余IPO企業目前尚未更改自己的發行流程。業內人士稱，根據証監會新規定的要求，最主要的問題是定價，后續企業隻要發行價未觸及証監會規定，仍可能正常完成上市流程。

　　對市場資金面改善有限

　　對於証監會關於IPO的新規定，私募投資機構星石投資認為，IPO市場化的方向未變。

　　星石投資認為，監管的矛頭指向詢價定價過程中的不盡職和不誠信行為，將在很大程度上保護中小投資者。

　　但也有不少市場機構認為，新的規定在目前的市場格局下，效果有限。

　　中信証券昨日發布報告認為，從証監會的態度看，其可能認為大規模的存量股轉讓可能與發行人違規故意抬高報價相關。中信証券稱不排除有這種情況，但造成高存量股轉讓更為核心的原因還在於市場投機氣氛濃烈，尤其在股票稀缺的情況下，打新需求強烈。

　　中信証券認為，投機氛圍嚴重的A股市場為虛高的老股轉讓提供了溫床，短期加劇資金壓力，中長期降低公司投資價值。

　　而5家公司暫緩IPO等情形，對於市場資金面的改善有限。中信証券認為IPO對於市場的壓力在2月份將有所緩解，但在空窗期過后IPO帶來的壓力將重現。

　　■ 相關

　　IPO排隊企業減至701家

　　據新華社電 據中國証券報報道，據証監會最新數據顯示，截至9日24時，滬深兩市IPO在審企業規模受已過會企業陸續拿到批文撤出排隊隊伍影響，總數較前一周大幅減少41家至701家。這是自2012年底IPO暫停以來排隊企業數量下降最多的一周。

　　其中，擬在主板上市的企業為174家，擬在中小板上市的企業為288家，擬在創業板上市的企業為239家。已過會的企業減少35家，還余31家。上周還有4家企業被終止審查，分別是擬登陸中小板的山東東佳，擬登陸創業板的粱江通信、方正寬帶與迅通科技。

　　証監會新聞發言人日前表示，目前在審的首發企業均需按規定補充提交預披露材料和2013年年報，履行新股發行體制改革意見的要求后方可進入審核程序，預計要到3月才會召開首發企業發審會。