藍寶石屏浪潮來襲 蘋果概念股熱度再起（附股）【7】

　　京運通：力拓新業務，培養新增長點

　　京運通601908

　　研究機構：西南証券分析師：劉正撰寫日期：2014-03-26

　　業績總結：2013年，京運通實現營業收入4.66億元，同比下降18.06%﹔實現歸屬於上市公司股東的淨利潤0.57億元，同比下降25.00%﹔實現基本每股收益0.07元，同比下降22.22%。

　　收入下滑。2013年光伏行業迎來暖意，加之多種利好政策，部分光伏企業觸底反彈，但傳導到光伏設備行業的過程相對遲緩。公司作為國內唯一一家能夠同時大規模生產多晶硅鑄錠爐、單晶硅生長爐和區熔單晶硅爐等光伏和半導體設備的廠家，光伏設備業務難以短期內迅速在產業鏈條中獲益。2013年，公司鑄錠爐等光伏設備收入下滑47.87%，成為拖累公司業績主要因素。

　　開拓新業務。2013年，公司進軍環保領域，收購專業從事脫硝催化劑研發、生產、銷售的山東天璨，其主要產品脫硝催化劑於年內實現收入約822萬元。

　　同時，公司開始投資具有收益穩定優勢的光伏電站，至2013年末，公司擁有的光伏電站累計裝機容量達130MW，將有效緩解光伏產品價格波動對光伏企業盈利能力帶來的不利影響，對未來公司提高盈利能力以及保持盈利的穩定性起到重要作用。我們認為，公司力拓新業務，有利於公司培養收入新增長點。

　　區熔單晶硅為公司帶來利潤增長。公司研制的國產大型區熔單晶硅爐連續成功拉制出6英寸區熔單晶硅棒，公司已投資約2.9億元建設年產150噸區熔單晶硅棒項目，有利於新型電力電子器件產業的發展。區熔單晶硅與目前太陽能行業普遍應用的直拉單晶硅相比，生長速率高，耗電量低，轉化效率高，產業前景廣闊，有利於公司業務的結構性調整，增強盈利能力。

　　投資建議。公司作為大型光伏和半導體設備的廠家，在國內市場佔有一定優勢，未來業績主要取決於光伏行業新政策的落實，繼而帶動下游需求驅動的情況。預計公司2014-2016年每股收益分別為0.10元、0.14元和0.16元，給予“中性”評級。

　　風險提示：市場競爭激烈，新業務受阻，區域單晶硅技術推廣不順。