周小川：堅定不移地推進金融改革開放發展【4】

　　加快發展多層次資本市場

　　以顯著提高直接融資比重為目標，大力發展債券市場，繼續完善主板、中小企業板和創業板市場，積極探索發展股權交易市場。

　　一要大力發展債券市場。堅持市場化改革方向，著力培育商業信用，強化市場約束和風險分擔機制，提高市場運行透明度。穩步擴大債券市場規模，推進金融產品創新和多元化，加大資產証券化試點力度，發展中小企業集合債券等融資工具。發展私募債等融資工具，拓寬融資渠道。加強債券發行管理部門的協調配合，提高信息披露標准，落實監管責任。加強債券市場基礎設施建設，進一步促進銀行間市場和交易所市場協調發展。

　　二要繼續完善主板、中小企業板和創業板市場。穩步提高上市公司治理水平和透明度，完善現代企業制度。深化新股發行制度市場化改革，進一步弱化行政審批，強化資本約束、市場約束和誠信約束。完善上市公司投資者回報機制，引導和鼓勵增加現金分紅。健全退市制度，不斷提高上市公司質量。嚴懲內幕交易、操縱市場、欺詐上市、虛假披露等違法違規行為。

　　三要積極探索發展股權交易市場。堅持服務中小企業的市場定位，探索構建全國性和區域性市場協調發展的多層次股權交易市場體系。擴大代辦股份轉讓系統試點，穩步推進全國中小企業股份轉讓系統建設。規范發展區域性股權市場，在統一規則的前提下，允許區域性市場根據當地實際進行差異化的制度安排。統籌考慮不同層次市場間的轉板機制，形成各層次市場間的有機聯系，滿足中小企業多樣化的融資和股權轉讓需求。

　　穩步推進利率和匯率市場化改革

　　利率和匯率是市場經濟條件下重要的價格機制和杠杆。穩步推進利率和匯率市場化改革，有利於進一步增強市場配置資源的基礎性作用，不斷優化資源配置效率，加快推進經濟發展方式轉變和結構調整。

　　利率市場化改革的目標是建立健全由市場供求決定的利率形成機制，中央銀行運用貨幣政策工具引導市場利率，金融機構在競爭性市場中進行自主定價，從而實現資源的合理配置。利率市場化是一個需要培育各方面條件、不斷推進和完善的過程。下一步，要積極促進各方面條件的成熟，有規劃、有步驟、堅定不移地推動利率市場化改革。結合宏觀審慎管理框架，選擇具有硬約束的金融機構，通過逐步放開替代性金融產品的價格等途徑推進利率市場化改革。加強金融市場基准利率體系建設，提高上海銀行間同業拆放利率的基准性。引導金融機構完善利率定價機制，增強風險定價能力。

　　按照主動性、漸進性、可控性原則，根據國際形勢變化、國內經濟發展需要和經濟金融改革整體進展等，不斷完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，逐步增強匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

　　逐步實現人民幣資本項目可兌換

　　隨著我國經濟金融對外開放程度的日益加深，資本管制的有效性下降，推進資本項目可兌換已凝聚了一定共識。要抓住人民幣資本項目可兌換的有利時間窗口，在統籌國內需求與國際形勢的基礎上，繼續積極穩妥地推進人民幣資本項目開放。注重提高資本市場交易的可兌換程度，有序提升個人資本項目交易可兌換程度，進一步提高直接投資、直接投資清盤和信貸等的可兌換便利化程度，在有管理的前提下推進衍生金融工具交易可兌換。推進資本項目可兌換涉及多方面的利益調整和利益訴求，需注意處理好各種利害關系。也要根據國內外經濟情況發展變化，保持政策的靈活性和針對性，包括採取臨時性特別措施。