2012转型强身健体保险业：回归老本行 盈利有空间【2】

　　实情

　　减值准备是把双刃剑

　　凡事都有两面性。据接受《证券日报》记者采访的多位保险行业分析师的表述，增加计提减值准备减少了当期利润数据的同时，一定程度上也意味着增加未来的业绩弹性。

　　根据上述分析师的解释，资产减值损失准备金是投资浮亏在账面上的表现，加大计提力度更能体现险企的真实盈利情况，几家险企在三季度的减值损失计提规模增大后，四季度的计提规模就相对有限，届时的利润数据将相对乐观，因而四季度的盈利弹性或将更大。

　　数据显示，4家险企的减值计提都在增长，而市场更倾向于认为，中国人寿的减值计提已基本到底。中信建投研报指出，中国人寿通过计提减值准备对业绩进行“洗澡”，其在2013年业绩弹性更大；其预计2012全年，中国人寿计提减值准备金将在300-360亿元之间，而太保、新华也仍将在今年四季度继续计提资产减值损失。

　　不过这位分析师也强调，增加资产减值损失准备金对险企的内涵价值并没有影响，“投资浮亏已经影响到公司价值，公司价值跟计提减值损失与否、计提多少无关”。

　　不容悲观的理由：退保压力改善 投资净收益稳增

　　在目前保险行业整体寻求转型的阶段内，4大上市险企除平安、新华前三季实现盈利外，太保、国寿业绩均同比大幅下滑，不过这并不能成为保险业悲观的理由。

　　接受《证券日报》保险周刊记者采访的多位分析师认为，险企投资并不乏亮点且有些表现已超出预期。数据显示，国寿、新华、平安、太保三季度退保率均有改善。长江证券（000783）表示，随着银信产品收益率持续下滑，以及保险产品结构调整、银保渠道收缩，险企退保支出的压力大幅缓解，行业性退保支出压力增速同比下滑，其预计保险退保率高点已过。