“風”繼續吹分級基金B再現上折漲停潮

黃麗

2015年03月24日08:00 來源：中國証券報手機看新聞

[摘要]多隻分級基金因基礎份額單位淨值快速上漲而觸發向上折算，這也是繼去年底藍籌分級上折潮后出現的第二波分級基金上折潮。

3月23日，滬指繼續大漲1.95%，收出九連陽，最高上探至3688.25點，沖擊3700點，再創近7年新高﹔深成指高開震蕩走高上漲1.88%，創近5年新高﹔創業板高開高走大漲3.61%，再創歷史新高，兩市連續五日成交突破萬億。

在大盤的火熱攻勢中，多隻分級基金因基礎份額單位淨值快速上漲而觸發向上折算，這也是繼去年底藍籌分級上折潮后出現的第二波分級基金上折潮。不同的是，這次上折的分級B基金不僅有鵬華800地產分級、申萬軍工分級等藍籌分級，更多的是成長分級，例如富國移動互聯網分級、申萬環保分級、鵬華信息等。此外，集思錄數據顯示，23日鵬華800証保、鵬華傳媒等基礎份額估算淨值已經超過1.5，達到上折的條件，300高貝等基金也極其接近上折閥值。

多隻分級基金上折

隨著市場大漲，分級基上折潮、漲停潮再次來襲。

23日，申萬軍工分級、鵬華800地產分級、富國移動互聯網分級等多隻分級基金完成上折，復牌后紛紛漲停。不久前，申萬環保分級、銀華800等權重分級、鵬華信息分級等也完成上折。

根據集思錄提供的估算淨值，經過23日市場普漲，鵬華傳媒、鵬華800証保、富國創業分級等基金基礎份額單位淨值已經超過1.5，達到上折條件，可能即將停牌上折。招商滬深300高貝塔的估算淨值也極其接近上折閥值。

很明顯，這一次分級基金上折潮並不像2014年下半年那波行情一樣集中在藍籌類基金中，成長類分級基金可謂是唱大戲的“主角”。以23日行情為例，除了互聯網B、創業板B、SW軍工B、地產B封住漲停外，其他分級B基金漲勢也十分可觀。Wind資訊顯示，金鷹500B、証券B分別大漲9.95%、9.35%，接近漲停。中小B、傳媒B、300高貝塔B等基金漲幅均超過8%。由於近期“互聯網+”概念興起，成長股更加奮進，譜出一曲波瀾壯闊的行情。年初至今，傳媒B、TMT中証B漲幅已經翻倍，其他互聯網相關的成長類分級B基金漲幅幾乎超過80%。

根據國信証券統計，由於漲勢明顯，資金持續入場，分級基金市場規模明顯上升，AB場內份額共計增加3.23萬份﹔截至3月20日，股票型分級基金規模共計1373.77億元，增加116 億元。股票型分級基金平均整體溢價率由-0.44%折價變為2.61%溢價，變化明顯。

市場有望維持強勢格局

大多數分級基金觸發上折的條件均為復制標的指數走勢的母基金單位淨值超過1.5元，這意味著當上折發生時，分級基金跟蹤的標的指數已經上漲50%，在杠杆的作用下B份額的淨值漲幅一般達到100%，市場多頭氣氛已經十分濃厚。

值得注意的是，上折后整體溢價率將有所下降，B份額杠杆大幅提升，A份額價格變化不大，但短期內可能面臨折后母基金分拆為A、B份額的拋壓。如果投資者要參與分級基金上折的投資機會，就要看對標的指數后續表現的預期，以及對杠杆恢復后溢價率提升的預期。部分公募基金表示，預計市場依舊處於“風繼續吹”的階段，將繼續維持強勢格局。

博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春表示，考慮基本面、市場情緒與政策催化的可能性，各類概念、政策主題仍可能迎風起舞。“由於目前的行情由增量資金主導，各風格之間的差異應該不大，投資組合應該更加均衡一些，並關注滯漲板塊的補漲可能。”

大成基金(微博)分析稱，在政策和資金雙重利好推動下，A股短期應能繼續維持上漲行情，但盤面波動可能加劇。目前市場轉型股、成長股價格過高，泡沫化已經形成，但短期內泡沫可能不會破裂，因為泡沫的破裂一般伴隨流動性結束，而目前市場流動性充裕。盡管過高的估值會給個股選擇帶來困難，但成長股還是未來投資的主力。

(中國証券報)