2014年02月25日08:18
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中国投资煤矿的信托商品接连爆出无法兑付的消息，而这还只是冰山的一角。倘若危机蔓延到规模庞大的房地产型商品，则事态就不容乐观了。
中国“影子银行”的危机开始逐渐变为现实。投资山西煤矿项目的信托商品就出现了无法兑付的危机。更严重的是，不只是原本就风险很高的“资源型”项目，就连规模更大的“房地产型”商品也状况频出。如果金融系统的信用受损，步入平台期的中国经济形势将会更加不明朗。
资源价格下跌是无法偿债的一个原因
最近，中外媒体有关中国煤矿投资商品无法兑付的报道沸沸扬扬。吉林省信托公司从个人募集总额近10亿元的资金，投向了山西省的一家煤矿公司——山西福裕能源。
可是这家煤矿公司目前处于实际破产状态，正在法院的监督下，进行重组和债务清理。对于投资者而言，煤矿公司老板等虽然负有连带责任，但并没有拿煤炭开采权等作为担保。这种漏洞百出的商品设计使得局面变得更加复杂。而这种状况不过是冰山一角而已。
投资煤矿等的资源型信托商品余额，有人说是700亿元，有人说是1400亿元。中国平安证券指出，资源型商品存在四大风险：①开采量会随政府的命令变化；②开采权等估价偏差大；③资源价格有可能下跌；④股权关系不清，保护不了投资者的利益。这种商品原本就存在着巨大的风险，但年利率可到10％左右。
另一方面，中国投资房地产开发项目的信托商品规模远高于1万亿元。虽说目前尚未出现明显的兑付逾期情况，但资产信投公司与开发项目的运营公司之间的诉讼频发。很多诉讼的起因都是因为开发项目审批推迟、销售停滞导致资金回收拖延等。
UBS Wealth Management认为，考虑到中国政府的财政健康度，“变为金融系统整体风险的可能性有限”。但又指出，“小规模的信托公司有可能发生兑付逾期现象”。
在中国众多中小企业苦于筹措资金的情况下，影子银行能满足需求而迅速增长。倘若信用崩盘，有可能对民间筹措资金造成超乎想象的打击。就目前状况而言，同样的风险会反复出现而无法避免，这势必对中国政府改革金融系统形成严峻的考验。（作者：张 勇祥，日经技术在线！供稿）
