三星到底想從夏普手中得到什麼？

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三星電子公司3月6日宣布，將通過其日本子公司向夏普公司注資約100億日元。這使夏普暫時避過了致命的經營危機。而另一方面，台灣鴻海精密工業公司（富士康）原定於3月26日接受夏普第三方配股增資一事卻正式延期。對於淨資產規模為2000億日元（截至2012年底）的夏普和10萬億日元的三星，100億日元有著不同的價值。三星注資夏普的意圖究竟是什麼？德國証券公司分析師中根康夫就此接受了記者的採訪。

德國証券公司股票調查部高級分析師董事總經理中根康夫

對於夏普，100億日元價值巨大。中根列舉了三點好處：（1）獲得約100億日元的現金﹔（2）為今后籌措資金提高信用﹔（3）規避龜山第二工廠的減值處理風險。中根指出，其中的（3）“龜山第二工廠的減值處理”是夏普一直以來面臨的短期風險。

估計龜山第二工廠資產負債表在2013年3月底時的余額為800億日元左右。按照判斷，這條生產線開工率不足，不能產生現金，舉例來說，如果今后的平均開工率預計為5成左右，則賬面價值的一半，也就是400億日元就可能必須實施減值處理。在中根看來，通過此次注資，在來自三星的訂單增加的前提下（暫且不論實際情況），至少在制定下財年的生產計劃時，可以增加該廠的設想開工率，2012財年底的減值處理風險已經大幅減少。

按照推測，該廠2013年1∼3月的月產能為8萬塊。主要生產（夏普以低功耗為賣點主推的）IGZO （In-Ga-Zn-O）液晶面板和既有的非晶硅液晶面板。單月最多可生產IGZO面板3萬∼4萬塊，非晶硅面板4萬∼5萬塊。然而從實際情況來看，IGZO面板最多時，月產量也僅為2萬塊，所佔比例較小，非晶硅面板佔據了大半。

而且，在非晶硅面板中，估計有3萬塊是供給三星的。絕大多數的尺寸為32英寸。32英寸液晶淪為大路貨的情況最為嚴重，如今已經無利可圖，韓國和台灣的企業都在竭力減產。三星的電視部門現在也很難從集團內部（三星顯示器）和台灣採購到需要的數量，因而增加了夏普的訂單。而夏普以提高工廠開工率為先，對於這筆訂單，在接單、生產之際，估計是把（不考慮折舊，使手頭的現金流為正的）現金成本設定在下限，沒有指望借此實現營業利潤扭虧為盈。