沪港通测试今日开启 觅食三大套利策略（附股）【11】

　　保利地产：2014年3月销售数据点评

　　研究机构：东北证券日期：2014-04-10

　　报告摘要：

　　2014年3月，公司当月实现签约面积58.85万平方米，同比减少45.82%；实现签约金额103.74亿元，同比减少13.83%。2014年1-3月，公司实现签约面积217.71万平方米，同比减少23.66%；实现签

　　约金额280.71亿元，同比减少8.73%。公司3月份在土地储备方面进账2块可开发土地。

　　2、事件点评：

　　2.1.保利地产3月份销售情况差强人意。保利地产3月份的销售增速相比2月份出现了更进一步的下滑，但3月份的销售面积甚至低于2月份的销售数据也是近几年来少有。由于公司的在建项目数依然保持较高的水平，研报预计公司正处于一个销售结构调整的过程，公司推盘的不均衡可能是造成销售波动较大的主要原因。总体上看，一线地产公司的销售增速在一季度都出现了下降态势，也显示出近期房地产行业的销售情况仍处于调整阶段。

　　2.2.在土地储备方面，公司1-3月份共新增权益地价79.6亿元，略高于万科的75亿元土地支出水平。

　　2.3.公司3月份当月平均销售单价为17628元/平方米，较上年全年平均成交单价11771元/平方米大幅提升，研报认为这主要是销售的地区结构性原因所致，这同时也说明公司3月份销售面积相比销售金额增速降幅较大，一部分原因是因为一线城市推盘量远远高于二、三线城市，结构不均衡所致。

　　2.4。盈利预测及投资评级：研报对公司未来3年的业绩预测为，2014年每股收益为1.86元；2015年每股收益为2.27元；2016年每股收益为2.62元，给予增持的投资评级。

　　2.5。风险提示：房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡，都会使研报的业绩预测不达预期，提醒投资者注意投资风险。