2013年09月29日08:54
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在《中國經濟，憂中有喜！》一文中，筆者曾試著通過中國企業的業績，推測了中國的經濟形勢。之后，包括批評在內，得到了讀者提出的許多寶貴意見。雖說並非因此得意忘形，不過現在大部分企業都已經發布了上半年（1∼6月）的經營數據，因此筆者准備再來做一次相似的嘗試。
現在是8月的宏觀統計數據出台的時候，企業都希望通過能讓監事會和投資者關注的企業業績，提升信用度。
首先列舉的是上次曾經提到的企業。
發電與貨運量持平
大型電力企業華能國際電力股份有限公司1月∼6月的發電量同比減少了0.46％。1月∼3月為減少2.44％。雖然公司方面把原因歸結為經濟發展放慢，以及政府要求減少環境負荷，但無論如何，成績不佳是顯而易見。但是，如果單看4月∼6月，減速似乎有所放慢。
江蘇寧滬高速公路股份有限公司上半年的銷售額減少了1.6％。與發表1月∼3月的數據時一樣，該公司稱，春節期間減免通行費給業績造成了很大影響，但車輛通行量本身變化不大。交通運輸部公布的數據顯示，上半年的貨物吞吐量（包括鐵路、公路、空運等運輸形式，按噸公裡計算）增長了3.8％。記者雖然不知道這是不是屬於誤差范圍之內，但由此可以看出，該公司的勢頭並不那麼強勁。
發電、貨運及銀行貸款據稱是李克強總理重視的領域。關於銀行貸款，通過中國建設銀行發布的數據來看，截至6月底，貸款金額比2012年底增加了7.8％。這個數字基本符合中國政府及中國人民銀行提出的貨幣供應量增長目標（13％）。
關於被認為是中國經濟風險因素的影子銀行，信息並不算多，最令記者關注的，當屬銷售理財產品的手續費收入幾近52億元。雖然不知道銀行從銷售額中收取多少手續費，而且，銀行或許還會根據余額獲取一部分收入，但是，如果假設銷售手續費為3％，那麼，隻建設銀行一家，在半年之內賣出的理財產品就達到了1700億元。
大型鋼鐵企業寶山鋼鐵股份有限公司減收1.8％，淨利潤減少了6成。現在，地方政府主導的增產項目導致供需失衡，這也成了困擾該公司的一大難題。常常會聽到企業方面哀嘆：“68家大中型鋼鐵企業的淨利潤總和在6月首次出現虧損。”中國鋁業股份有限公司的長期虧損也在繼續，1月∼6月的最終虧損超過6億元，同比減少了8成。該公司表示，業績好轉主要是依靠海外銷售的回升，這其中或許也不乏美國經濟回暖帶來的恩澤。
值得一提的是，雖然前董事長蔣潔敏等高層相繼接受調查，但中國石油天然氣集團公司在銷售額和淨利潤方面增幅均達到了5％左右。在中國，汽油零售價格實際由國家統一管理，在原油價格暴漲時，獲利有時會受到壓縮（之后由政府發放補貼）。由於當前原油漲價速度不快，所以中石油的業績還算差強人意。
以上，記者略微牽強地介紹了“李克強指數”及各大材料、資源企業的結算情況。這些企業全面走低，清晰地顯示出了增長放緩的趨勢。要問這些企業是否可成為投資對象，記者要打上一個大大的問號。但是，如果將其視為觀察經濟前景的材料，也可以理解為，“這些企業至少正在逐漸走出最低谷”。當然，這只是表明經濟狀況沒有壞到一落千丈，與過去那樣有望實現兩位數增長的情況相去甚遠。
本應疲軟的消費依然堅挺
接著來看汽車等消費品。青島啤酒股份有限公司僅上半年就銷售了458萬千升（同比增長9.6％）啤酒。這個數字幾乎相當於日本市場2012年全年（啤酒類555萬千升）的銷量。而且，由於高價商品的比例增加，銷售額的增幅達到了11.7％。在用於送禮的高檔白酒生產企業紛紛陷入低迷的情況下，平易近人的啤酒在習近平主席發布節儉令后，依然保持了增長態勢。
生產紙尿褲等衛生用品的大型企業恆安國際集團有限公司1月∼6月增收15％，淨利潤增長了14％。紙尿褲的競爭雖然日趨激烈，但紙巾等商品的需求增長平穩。毛利潤率達到45％左右，這在全世界也是屈指可數。
那麼，上次說到的高價位商品增長低迷的第一大方便面企業康師傅控股有限公司的情況又是如何？相對於另一大核心商品——飲料增長近3成，方便面的增長僅為6％。杯面增幅為6％左右，而高價位袋裝面的增收僅為不到2％。2012年全年，該公司的股東權益回報率（ROE）達到了近20％的水平，但2013年1月∼6月僅為15％左右。這或許意味著“能喝啤酒的購買層”收入增加尚可，而“常吃杯面的購買層”收入增幅少得可憐，但啤酒與方便面的購買層究竟有多少的差異，記者實在摸不著頭腦。
汽車領域還是依然堅挺。上海汽車公司1月∼6月的銷量為257萬輛。同比增長了15％左右。當然，這主要依靠的是與德國大眾公司、美國通用汽車公司的合資公司，在考察上海汽車本身的實力時，需要打些折扣。但至少需要認識到，汽車市場如今依然保持著堅挺。最近幾年，中國的汽車市場沒有突破年銷2000萬輛的大關，但2013年，上海汽車很有信心地表示，汽車市場將達到2100萬輛規模。
下面再介紹幾家新企業。說到中國的住宅開發商，不能不提萬科企業股份有限公司。該公司1月∼6月的銷售額為413億元，同比增長近35％，淨利潤增幅達到了22％。與阿裡巴巴創始人馬雲等同樣，既是創始人又是董事長的王石是艱苦奮斗的成功典范。其經營手法絕妙，例如曾在房地產迷你泡沫破滅之際緊急剎車等。而且還使萬科得到了美國評級機構穆迪公司和標准普爾評級公司（S＆P）的3B評級，扎實的經營管理也備受好評。甚至營造出了一種“隻要王石還在踩油門，就放心大膽向前開”的氛圍。
經濟更加服務化
攜程旅行網是中國最大的提供機票、酒店網絡預約服務的在線旅行服務公司。4月∼6月，攜程旅行網的酒店預約量同比增長44％，機票增長34％。銷售額增加了28％。其中雖然存在大幅降低佣金，份額隨之增加的因素，但顯而易見，旅行需求較強。
記者曾多次利用過攜程旅行網，對於記者笨拙的中文，呼叫中心同樣以禮相待，而且預約系統很少出故障，值得信賴。如果到了機場取不到機票，或者沒有預約上酒店，這在中國是相當麻煩的事情，因此，“值得信賴”在商務方面是相當大的優勢。
在商務酒店方面，如家快捷酒店堪稱基准。通過收購同行等方式，該公司現在經營著近2000家酒店（包括特許經營）。按照目前的預定，今后還將新增200家。其4月∼6月的銷售額增幅為10.5％，近似於現金流的稅息折舊攤銷前利潤（EBITDA）也增長了2成。
最后是騰訊控股有限公司。作為中國最大的互聯網服務商，騰訊的總市值超過百度（BAIDU）和日本雅虎。過去，騰訊曾依靠電腦聊天軟件“QQ”，在市場上所向披靡，現如今，面向智能手機的微信（WeChat）據說已經擁有了4億用戶，單是每月使用1次以上的用戶就達到了2.3億。
騰訊1月∼6月的銷售額增長38％，達279億元，淨利潤為77億元。記者想強調的是，這是半年的數字。該公司向交流網站用戶提供在線游戲、電子商務等廣泛服務，真正做到了全方位賺錢。
攜程與騰訊已經坐穩頭把交椅，經營管理也細致入微。然而，並不是所有的網絡類企業都是如此。即便不是所有人都享受到了好處，但中國經濟作為一個整體，正在向服務化方向發展，這無疑是一個事實。
談到這裡，記者的結論與上次差別不大。中國經濟沒有了往昔的氣勢，正在緩慢下滑。（雖然地方政府的債務問題等潛在危機依然存在）。但在這種情況下，經濟也在漸漸趨於穩定。
貧富差距沒有改變，但城市中間層也擁有相當強的消費能力。網絡、智能手機已經完全普及，經濟也在向著服務化邁進。
中國經濟今后至少還能“挺上”幾年。如果開展老年人服務及在醫療領域經營創新業務的企業出現，這樣的確信恐怕還要高上幾分。（作者：張勇祥，日經能源環境網 供稿）
