2012年11月30日09:17 來源：人民網-財經頻道
當市場匯率輕而易舉地突破1美元兌換80日元關口之后，投資者為確保利益而賣出日元，致使日元目前已跌至1美元兌換82日元上方。這是7個半月以來日元最低水平。似乎是與此相呼應，日經平均股價超過9000點，開始向高位摸索。此前一直處於僵持狀態的東京股市，如今改頭換面般呈現出活躍景象。
“沒想到，日元貶值如此受到期待”，日生基礎研究所（NLI Research Institute）首席經濟學家矢島康次不由驚嘆道。將通過企業採訪得到的微觀信息與宏觀經濟進行融合，借此對經濟形勢進行敏銳分析，這是矢島的獨特風格。精通微觀信息的矢島稱，在他去到的每個地方，都能聽到對日元趨於貶值的匯兌行情表示歡迎的聲音。他透露說：“迄今為止，企業在相當大程度上不得不進行忍耐，我再次切實感受了這一點。”
能夠如此推動市場的，是對力爭奪回政權的自民黨總裁安倍晉三的期待感。准確地說，可能是對於安倍總裁經常挂在嘴邊的貨幣寬鬆政策的期待感。
這一政策的內容是：為了盡早擺脫通貨緊縮而設定通貨膨脹目標，力爭實現全年2∼3％的通貨膨脹，無限制保持貨幣寬鬆政策。11月17日，安倍總裁甚至提到了由日本銀行承購建設國債。他對於財政撥款也表現出積極態度，自民黨提出了“國土強韌化”計劃，要在10年內進行200萬億日元的基礎設施投資。在民間投資增長緩慢的背景下，此舉意在由國家取得主導權以拉動需求。
無論如何保持貨幣寬鬆政策，如果這種政策不能以銀行貸款的方式進入企業及個人之類的實體經濟，那麼，擺脫通貨緊縮的效果就將乏善可陳。說到底，如果沒有對於產品及服務的需求，資金需求便不會高漲。日本銀行承購國債是被日本財政法所禁止的“違規動作”，假如得以實現，那麼財政秩序有可能驟然變得鬆懈。另外也很難想像，為財政赤字感到頭疼的日本還有進行高達200萬億日元財政撥款的余力。即便撇開著眼於選舉戰的“漂亮話”這一點不說，從記者個人看來，這也是實現可能性很小的政策。
對安倍總裁的貨幣寬鬆政策寄予厚望
然而，安倍總裁的主張卻實實在在地推動了行情變化。反應特別大的，是外國投資者。他們開始拆開買進日元的頭寸，建立賣出日元的頭寸。
且不論個別政策的實現可能性，對此日本岡三網絡証券公司首席戰略家伊藤嘉洋的解釋是：“對於金融政策方向發生變化的期待感正日益高漲。可能是對迄今一潭死水格局的一種反彈吧。”
日本不久便將解散眾議院進行大選，民主黨將交出政權，大多數日本人肯定是這樣預測的。然而，超乎日本人的預想，外國人比日本人更為關注和期待日本的政權更迭這一變化。
由於眾議院解散而獲得了不期而至的好處的，是日本的出口企業。企業作為業績計劃的前提設想的匯率是1美元兌換77日元到80日元左右。例如豐田汽車公司已將2012財年（截至2013年3月）下半年的預期匯率定為1美元兌換79日元，如果日元貶值或者美元升值3日元，將成為該公司半年內營業增益500多億日元的重要因素。
在11月15日野田首相決定解散眾議院以后，豐田、日產、本田這3大汽車企業的股價截至19日均保持上漲。顯然，日元貶值推高收益的效果起到了作用。選股對象也逐漸擴大，小鬆、發那科等，從機械到原料、機電，許多行業的股票受到了追買。
其中受益最大的可能是索尼公司。索尼於11月14日宣布，將於進行民主黨與自民黨黨首討論的同一天，發行1500億日元的帶新股認股權的公司債券（可轉換公司債券，CB）。如果全部轉換成股份，相當於已發行股份數的15.6％。也就是說，平均每股的價值將相應地減少。
索尼表示，籌集的資金將用於對奧林巴斯公司的出資、圖像傳感器的增產以及償還普通公司債券等。某日本國內証券公司的運營負責人表示：“說實話，我沒覺得這是為實現業績增長而進行的積極性籌資。”不管怎麼說，這是在業績低迷使得股價下跌局面下進行的大規模籌資，顯示出了索尼所處經營環境之嚴峻。
雖然進行了大規模籌資，但索尼的股價一天便出現了反彈（10月份舉行的電子設備國際展會CEATEC JAPAN上的索尼展位）。
理所當然，索尼的股價第二天就出現了下跌。一度較前日跌去11％，收盤價下跌9％。然而，市場的考驗在1天內便結束了。在政局走向解散眾議院進行大選的背景下，匯兌行情偏向了日元貶值。當然，日元貶值當然對於索尼的收益具有正面作用。股票行情整體的上升也對索尼起到了支撐作用。
索尼股票的流動性較高，已被納入到多種股價指數中。當行情整體上升時，力爭實現與股價指數相同效益運營的機構投資者便會自動買進索尼股票。第二天，索尼股票轉而出現上漲3％的反彈，之后也一直保持堅挺的股價走向。索尼管理層作出的融資決斷，竟在股價反彈搶前一步的絕好時機作出。
大選前股市將始終保持堅挺
經過選舉，新政權成立之后，國民將要求其提出不是“漂亮話”的現實政策。雖然岡三網絡証券的伊藤預測，“在選舉前，市場行情將一直受到預期推動，日經平均指數有可能恢復到9600點左右”，但在那之后，將取決於實際出台的政策。期望越大，失望也越大，所以，股市的上漲有可能以一場截至大選為止的“空歡喜”而告終。
即便如此，此次的市場動向仍然很值得關注。最為重要的是政治對經濟及市場所產生的影響之大。由於不能決斷、無力運營的政治局面持續至今，因此，市場相關人士已經對永田町（指日本眾多政黨總部集中地和國會所在地）失望透頂。不管政治家作出什麼判斷，影響都是有限的，他們一直採取這種冷眼觀望的態度。
然而，“僅僅是解散（眾議院），便如此熱鬧。我再次認識到了政治的影響力”，立花証券公司執行董事平野憲一這樣說。
同時我們也看出，股票市場期待著貨幣寬鬆政策及改變日元升值趨勢。對於走過了頭的日元升值進程，市場和企業都抱有相當大的怨憤。雖然新政府的組成及政策如何尚不得而知，但僅僅是對日本政局出現變化的期望，就讓東京股市產生了如此巨大的反響。（日經能源環境網 供稿）
