三星到底想从夏普手中得到什么？

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三星电子公司3月6日宣布，将通过其日本子公司向夏普公司注资约100亿日元。这使夏普暂时避过了致命的经营危机。而另一方面，台湾鸿海精密工业公司（富士康）原定于3月26日接受夏普第三方配股增资一事却正式延期。对于净资产规模为2000亿日元（截至2012年底）的夏普和10万亿日元的三星，100亿日元有着不同的价值。三星注资夏普的意图究竟是什么？德国证券公司分析师中根康夫就此接受了记者的采访。

德国证券公司股票调查部高级分析师董事总经理中根康夫

对于夏普，100亿日元价值巨大。中根列举了三点好处：（1）获得约100亿日元的现金；（2）为今后筹措资金提高信用；（3）规避龟山第二工厂的减值处理风险。中根指出，其中的（3）“龟山第二工厂的减值处理”是夏普一直以来面临的短期风险。

估计龟山第二工厂资产负债表在2013年3月底时的余额为800亿日元左右。按照判断，这条生产线开工率不足，不能产生现金，举例来说，如果今后的平均开工率预计为5成左右，则账面价值的一半，也就是400亿日元就可能必须实施减值处理。在中根看来，通过此次注资，在来自三星的订单增加的前提下（暂且不论实际情况），至少在制定下财年的生产计划时，可以增加该厂的设想开工率，2012财年底的减值处理风险已经大幅减少。

按照推测，该厂2013年1～3月的月产能为8万块。主要生产（夏普以低功耗为卖点主推的）IGZO （In-Ga-Zn-O）液晶面板和既有的非晶硅液晶面板。单月最多可生产IGZO面板3万～4万块，非晶硅面板4万～5万块。然而从实际情况来看，IGZO面板最多时，月产量也仅为2万块，所占比例较小，非晶硅面板占据了大半。

而且，在非晶硅面板中，估计有3万块是供给三星的。绝大多数的尺寸为32英寸。32英寸液晶沦为大路货的情况最为严重，如今已经无利可图，韩国和台湾的企业都在竭力减产。三星的电视部门现在也很难从集团内部（三星显示器）和台湾采购到需要的数量，因而增加了夏普的订单。而夏普以提高工厂开工率为先，对于这笔订单，在接单、生产之际，估计是把（不考虑折旧，使手头的现金流为正的）现金成本设定在下限，没有指望借此实现营业利润扭亏为盈。